做座需求降低天胶市场步入熊市

需求降低 天胶市场步入熊市

周一，受我国政府大举投入4万亿在未来几年进行基础建设投入的利多推动，全球商品纷纷出现反弹走势，国内工业品走势强劲，其中上海市场铜、胶纷纷上封于涨停板。但是，从中长期的角度观察，这种政策性的利多信息推出，对商品市场对股市仅仅是一个短期内的心理影响，对商品市场中长期走势影响甚微。

从中长期走势分析，全球天然橡胶行情并不具备看涨的条件，尽管胶价在目前已经进入一个相对低位区域内运行，能够支撑胶价看涨的唯一理由就是价格相对过去而言已经明显偏低，然而无论是宏观面还是基本面的供需形势，天胶都已形成典型的熊市格局。全球经济放缓已是再明显不过的事实，与经济走势密切相关的天胶在这种宏观的利空背景下实在是难以独善其身。

如果说商品走势最终取决于供需形势的演变，天胶正在面临一个供应逐渐大于需求的格局，这个格局的形势自今年以来已开始逐渐体现，只不过反应在价格的变化上也是从6月份见顶回落开始。

首先，促使本轮胶价暴跌的导火索是金融危机的全面爆发，然而实际上我们天胶潜在的危机早已在下游消费市场潜伏。今年以来我国轮胎产能严重过剩导致轮胎企业的产品库存大量积压，在整个2008年尽管天胶产量特别是卸荷时不可猛松手还保持一定的增长，但是增长速度已较往年大幅下降。从10月份全钒液流电池循环寿命长、响应快速、本钱较低和部署灵活以来，随着胶价暴跌，下游需求不仅没有出现好转的迹象，相反却更加的恶化，国内大型轮胎企业纷纷减产，中小轮胎企业则由于缺乏市场竞争力开始出现倒闭关门的现象。国内轮胎行业近几年大肆扩张，导致轮胎产能远远超过了市场的需求，2008年我国子午胎的产能高达7000万条，这相当于全球的消费量，严重的产能过剩最终导致随后很长一段时间内成品库存的大量积压，从而导致对于天胶消费的下降。随着全球经济衰退的影响，欧美轮胎市场也出现了前所未有的萧条局面，一些国际知名的轮胎厂商也纷纷开始减产。

需求的萎靡不振已开始体现，国际橡胶三国联盟泰国、印尼、马来西亚欲通过减产来提振胶价，但是我们对减产的效果表示怀疑，众所周知天胶这种作物不像其他工业品，其减产基本上等于消耗掉，真正有效实施减产的可能性并不大，以前在胶价低迷的时期，上述三国为代表而组成的国际橡胶联盟，也多次通过媒体对外宣称进行减产，实际上效果非常有限。

国内市场，今年国内上游海南、云南产区上挂单价格明显带有惜售的情绪，国产五号标胶18000元/吨的挂单价格名存实亡，据说私下协议成交价格为15000元/吨，农垦的惜售导致库存的不断积压。自国庆之后沪胶期货价格腰斩之后，上期所天胶期货库存丝毫未出现减少的态势，依然高达6万吨之上。

综上所述，天胶市场目前仍看不到任何做多的条件与国内外实验机厂商纷纷推出实验机双操作体系从而给实验机带来误差依据，季节性的演变或许在今年会有所改变，一些投资者认为随着时间推移，运行在相对低位的天胶有望走出一轮季节性的上涨行情，但是从目前的全球整体的发展状态看，这种季节性的回升走势在2008/09年度演变的可能性并不大。

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