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【资讯】蓝筹占优成长分化

发布时间:2020-10-17 02:31:50 阅读: 来源:研磨机厂家

蓝筹占优 成长分化

中国证券报:年初以来,去年年底大幅调整的中小市值成长股纷纷收复失地,而主板市场表现相对平淡。如果下一阶段大盘指数呈现宽幅震荡的走势,资金会不会倾向于继续追逐中小市值个股 ?  张慧:年初以来的市场风格在一定程度上超出了我们原先的预期,我们此前的判断是,经过连续两年的上涨,成长股将面临一次休整,并产生显著分化。只有商业模式清晰、业务发展空间大的公司,其估值提升才是可持续的,一些单纯依赖并购提升市值的公司股价面临较大的压力。

年初以来,中小市值股票迅速完成了一轮股价修复,但实际上除了前期股价跌幅较大之外,这些股票无论是基本面,还是所处的政策环境,都没有发生任何变化。站在目前这个时点,蓝筹股和成长股的风险收益比又再度回到了相对均衡的位置。对于全年,我们依旧维持“蓝筹占优、成长分化”的判断,成长股内部的分化会十分明显。  特别是以外延收购为盈利增长主驱动力的上市公司,在注册制渐行渐近、监管层打击违规市值管理、新三板分流等因素的作用下,进一步开展并购的难度加大。即便能寻觅到合适的并购标的,其对上市公司市值贡献的弹性也在下降。并且,一些已收购标的公司之前的业绩对赌能否实现,同样需要打个问号。一旦业绩不达预期,这类上市公司会面临戴维斯双杀的风险。  中国证券报:刚才说,对于2015年的判断是“蓝筹占优、成长分化”,为何更为看好蓝筹股的表现?  张慧:除了前面说到的对中小市值板块的压制因素之外,更为重要的一点是,这轮行情的特点在于,由于这是流动性宽松推动的市场估值中枢上行行情,因此在估值和业绩两大驱动力中,估值的作用更为明显。  当然,上市公司业绩端也并非完全没有看点,但是其处于一个相对次要的位置。  从历史经验看,在流动性推动的行情中,低估值公司比高估值公司更易上涨,而在当下的政策环境中,国企改革、混合所有制、“一带一路”、国资注入等因素又将给低估值板块带来估值提升的催化剂,因此更看好蓝筹品种。

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