机械设备行业继续看好工程机械核心资产重点关注工业机器人等中游设备制造行业
报告摘要:
【金融数据超 预期&中游制造业投资】 社融/信贷数据超预期,年内经济筑底企稳态势渐显,下游固定资产投资或逐步回暖,关注中游通用设备制造业投资机会。3 月社会融资规模增量为2.86 万亿元,较去年同期多增12752 亿元,需求回暖、实际融资成本下行叠加银行超储率高企,在各积极因素合力下社融增量大幅改善。3 月新增人民币贷款为1.69 万亿元,较去年同期增加5700 亿元,结构上看,企业部门增量仍以短期贷款与票据融资为主,而居民部门亦受益于短期贷款的明显放量。再回顾此前pmi 数据,3 月底制造业pmi50.50 创5 个月新高重回荣枯线上方,制造业景气出现季节性回升,年内经济筑底企稳态势渐显,下游固定资产投资或将逐步回暖,中游通用设备行业也将随着受益,推荐工业机器人等行业,重点推荐埃斯顿、拓斯达、机器人等。
【工程机械】大国重器,继续看好工程机械优质核心资产
本周工程机械行业两家重点公司发布一季度业绩预告,其中三一重工一季度实现归母净利润30-33 亿,同比增长100%-120%;徐工机械一季度实现归母净利润9.5-11.5 亿元,同比增长83%-121%。结合我们近期工程机械行业的草根调研以及专家访谈情况,对此点评如下: 1)行业继续保持高的景气度,格局进一步优势企业集中。一方面一季度是传统行业旺季,受益于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,行业保持较快的增长速度,其中一季度挖掘机销量7.5 万台,同比增长25%;另一方面产业格局进一步集中,2019 年一季度挖掘机前三企业市占率50%,相比2018 年提升3 个百分点。2)目前来看行业失控风险比较小。挖掘机等细分行业存在部分价格战的情况,但行业整体风险可控。3)继续看好国产品牌的国际化之路。长远来看,保持一二十年的高速增长也是有可能的,国产品牌未来的路还有很远。目前国产品牌的海外市场份额非常低,未来3-4 年内行业出口保持50%增速应该是问题不大。国产品牌未来的路还有很远。建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、艾迪精密
本周核心推荐组合:天奇股份、三一重工、建设机械、晶盛机电、杰瑞股份、拓斯达、恒立液压、浙江鼎力。
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